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《中国住房金融发展报告(2019)》:我国住户部门的房贷金融风险整体可控

www.sytfyd.com2019-09-16

原标题:《报告:我国住户部门的房贷金融风险整体可控》

国家金融与发展实验室的房地产金融研究中心最近在北京发布《中国住房金融发展报告(2019)》。据报道,中央政府住房市场定位的实施“房屋是为了生活,而不是为了投机”需要沿着两条路线进行:一是实施“住房”,即建立住房制度多利益相关方供应,多渠道安全和同时租购;另一种是压制“猜测”,这需要建立支持。房地产市场可持续发展的长效机制。这两条线与有效的房地产金融体系密切相关。

根据该报告,家庭部门住房贷款的财务风险可以作为一个整体来控制。虽然从住房价格 - 收入比率,租金资本化率等指标的国际比较来看,中国的整体和一线城市处于较高水平,但从贷款还款率指标来看,2018年的5.5%明确表明偿还债务的压力很小。原因如下:一方面,在中国发放大规模住房贷款的时代,房价普遍处于历史低位。从那时起,房价上涨,住房重置价格上涨,客观上形成了债务偿还的“保障”;另一方面,中国居民的储蓄率很高,他们有足够的财政资源来支持还款。然而,值得注意的是,自2016年以来,随着经济下滑,居民的杠杆率急剧上升,居民的储蓄率开始下降。在缓解房价上涨的压力的同时,它也为房地产市场的未来发展投下了鲜明的色彩。

报告还指出了房地产开发企业的财务风险。一方面,自实施去杠杆政策以来,其资产负债率和杠杆率从未下降;另一方面,虽然其销售利润率仍在上升,但净资产收益率下降,房地产企业的利润受到高额债务的侵蚀。

国家金融与发展实验室主席李阳表示,传统上“真正的”房地产市场现在已经开始在经济上大规模发展。房地产市场的金融化将不可避免地带来新的风险因素。为了有效管理这些风险,我们必须提前做好计划。管理房地产金融风险的关键是以下两点:

首先,金融创新不应过于复杂,应充分揭示新产品的风险,应易于理解。在2008年的美国次贷危机中,涉及的贷款规模并不大,但却产生了如此恶劣的影响。其中一个重要原因是产品过于复杂:首先,在结构合并之后,优先级和劣势背面文件之间的默认关联是不正确的。危机前,此参数基于模拟结果。违约风险尚不清楚。当然,很难期待有针对性的监督和救援措施。其次,在证券化之后,市场并未意识到新证券交易的网络结构,而雷曼倒闭的原因在于监管机构对做市商的系统重要性缺乏了解;第三,市场对移动互联网环境下信息传播模式的理解还不够深入,媒体理论有待进一步研究。

其次,金融创新应该受到监督。放松管制是美国次贷危机的重要原因。危机前,主要抵押贷款市场的十大次级贷款机构(约占次级贷款总额的59%)不是联邦住房贷款银行系统的成员,因此他们与联邦住房金融委员会的监管分开;大约20%的抵押贷款支持证券不受联邦住房企业监督办公室的监管,其中大多数是次级抵押贷款支持证券。危机过后,美国当局采取紧急措施,扩大次级抵押贷款支持证券购买的比例,这对稳定市场起到了积极作用。这表明,在提高监管体系有效性的同时,还应最大限度地扩大监管范围。

http://www.sugys.com/bdsn15/L.html

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